2016年12月16日

 

審計密探CIA - Bittermelon
當雞汁遇上牛尾湯

2013年11月19日
  • 金寶湯今年7月底全年營業額增12%。圖為其產品。(資料圖片)

   

 

若要數近期最多人談論的商品,當然少不了「雞汁」。先不論口碑是好是壞,若只計知名度已肯定街知巷聞。此雞汁屬於史雲生品牌,根據其網頁介紹,產品於2011年推出,旨在打入調味料市場,這就難怪要在飲食節目中頻頻出現了。史雲生是金寶湯公司(NYSE:CPB)旗下產品,說到這家公司相信無人不識,其產品行銷全球超過120個國家,就算未曾喝過他們的「字母湯」,總也試過其他口味吧?
好奇下找來最新的年報看看,截至2013年7月底,全年營業額有80.52億元(美元,下同),按年增長達12%。吓?賣罐頭湯都有雙位數增長?莫非全球經濟依然很差,大家要繼續捱罐頭?
細閱年報,原來大升的原因來自新收購項目,於2012年8月,金寶湯以15.5億元收購了果汁製造商Bolthouse Farms,於今年6月,又以2.49億元收購了嬰幼兒食品製造商Plum。今年營業額之所以有可觀增長,當中的11%就是來自兩家新公司。換句話說,若撇除新收購的影響,金寶湯本年的營業額實際上只增加1%。
金寶湯有兩大核心業務,其一是貢獻集團營業額逾35%的美國簡餐,業務範圍主要於美國售賣濃縮湯、即食湯、清湯和醬汁產品,今年的營業額有28.49億元,按年增長達5%,當中3%來自銷量上升,餘下的2%,則是售價上調所致。
其二是全球烘焙食品及快餐,此業務貢獻集團營業額約28%,業務範圍包括餅乾、麵包、小食和曲奇等在世界各地的銷售,今年的營業額有22.73億元,按年增加4%,增長動力主要來自銷量增加,年內雖然將售價上調,但向客戶提供的優惠剛好被抵銷。看來此手法頗有效,先將售價上調,然後提供相同優惠,看似沒有任何得益,但卻能刺激銷量。
其餘三項業務還包括國際簡餐與飲料、美國飲料,以及Bolthouse和食品供應,其銷售分別貢獻集團營業額11%、9%和16%。前兩者今年的銷售成績不太理想,營業額按年分別下跌0.3%和4.1%;後者由於上述新收購關係,營業額按年急升116.2%。
在年報發現一項有趣的東西,史雲生有一款叫「Flavor boost concentrated broth」的產品,看樣子與香港的「雞汁」類似,此產品不單有「雞味」可選,而且還有「牛味」、「蔬菜味」和「低鹽雞味」。不過,今年在美國的銷量並不理想,可幸其他產品銷量不俗,因此扺銷其影響。可惜年報沒有提及「雞汁」在全球的銷量,相信是份額佔整體營業額太少,因此沒有披露詳情吧。
還記得一款罐裝飲料叫「V8雜菜汁」嗎?此產品和同系的「V8 V-Fusion」也是出自金寶湯,今年在美國的銷售下滑,可幸另一款同系產品「V8 Splash」銷售增加,因而抵銷了部分跌幅。
至於瓜瓜自小愛喝的濃縮湯,今年在美國的營業額有2%升幅,還有那一系列不需要烹調,只需要開罐加熱就成的即食湯,營業額更有9%增幅。按年報解釋,全賴有新口味推出以及增加宣傳所致。
究竟賣罐頭湯好賺嗎?看看金寶湯的經營溢利率,今年整體有17.3%,即是每賣出100元產品,減去82.7元的銷售成本和經營開支後,就能賺到17.3元經營溢利。再減去融資成本和稅項後,溢利率也有8.4元,雖然較去年的10.1元為差,但在目前美國的經濟環境下,有此成績算是不錯的了。
此外,在幾項業務當中,以美國簡餐最賺錢,經營溢利率達到25.7%,金額也是最高,今年有7.31億元,佔集團經營溢利約53%。至於另一核心業務全球烘焙食品及快餐就不太賺錢了,經營溢利率只有13.9%,但勝在穩定,今年的經營溢利錄得3.16億元,佔集團總額約23%。
所謂「以子之矛,攻子之盾」,很有興趣知道,若果將史雲生雞汁加進金寶牛尾湯來烹調,究竟味道會如何?其實雞汁飽受批評有點無辜,產品本身沒有問題,就只怪植入式宣傳做得有點兀突。忽然心生一計,為了避免給人批評說餸菜只有雞味,一於加推豬汁、牛汁、羊汁、菜汁、乜汁、物汁,保證以後沒有人再批評吧?況且,有那麼多醬汁在手,實行來個分子料理,吃豬有牛味,吃牛有豬味,單是想想也興奮呀! http://bittermelon2009.blogspot.hk/

 

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